2026 yılı piyasa hikâyesi üç perdede şekillendi ve her perde bir öncekinden daha dramatik oldu.
İlk perde, ocaktan şubat sonuna kadar sürdü. Bu dönemde küresel hisseler, merkez bankalarının faiz indirimlerine yönelik beklentiler ve Güney Kore ile Tayvan borsalarını rekor seviyelere taşıyan hafıza çipi süper döngüsünün etkisiyle yükseldi.
İkinci perde, 28 Şubat’ta ABD ile İsrail’in ortak hava saldırılarıyla başladı. Bu gelişme, bugün İran Savaşı olarak anılan sürecin fitilini ateşledi.
Üçüncü perde ise, yani şu anda içinde bulunduğumuz dönem, nisan başında Pakistan arabuluculuğunda sunulan ateşkes önerisinin piyasaları yeniden ayağa kaldırmasıyla başladı.
Bu perdeler arasındaki süreçte kayıplar büyüktü. Brent petrol, Hürmüz Boğazı’nın 4 Mart’ta kapanmasının ardından varil başına 120 doların üzerine çıktı.
Önceki iki ayda yüzde 50’den fazla yükselen Güney Kore’nin KOSPI endeksi, martta yüzde 19 gerileyerek Ekim 2008’den bu yana en sert aylık düşüşünü kaydetti.
S&P 500 endeksi ise düzeltme bölgesinin hemen kıyısına kadar geriledi. Ekonomistlerin artan stagflasyon riskine karşı uyarılarıyla Avrupa endeksleri de sert düştü.
Daha sonra tablo tersine döndü.
31 Mart’ta Pakistan ile Çin, çatışmaların derhal durdurulmasını öngören beş maddelik bir barış girişimi sundu.
Ertesi sabah Donald Trump, Truth Social’da İran’ın, Hürmüz Boğazı’nın yeniden açılması şartıyla ateşkes talep ettiğini yazdı. Trump, 7 Nisan’da ise Tahran ile iki haftalık ateşkesi resmen duyurdu.
O tarihten bu yana petrol fiyatları yaklaşık yüzde 25 geriledi. Bu da dünya genelindeki hisse piyasalarında, şimdiden tarihe geçen bir rahatlama rallisini beraberinde getirdi.
2026’da önde gelen borsalar nasıl performans gösterdi?
Aşağıdaki tablo, Investing.com’un Büyük Dünya Endeksleri taramasına göre 21 Nisan 2026 itibarıyla yıl başından bu yana en iyi performans gösteren büyük ülke hisse endekslerini gösteriyor.
Güney Kore neden öne çıkıyor?
Güney Kore, listedeki diğer ülkelere kıyasla neredeyse inanılması güç bir farkla zirvede yer alıyor. KOSPI’nin yıl başından bu yana yüzde 51,59’luk yükselişi, S&P 500’ün getirisinin yaklaşık 13 katına, Türkiye’nin yüksek enflasyon kaynaklı rallisinin ise neredeyse iki katına ulaşıyor.
Karşılaştırma açısından, ABD’nin gösterge endeksi yıl başından bu yana yalnızca yüzde 3,85 yükseldi. Nasdaq yüzde 5, pan-Avrupa Euro Stoxx 50 endeksi ise yüzde 3,40 seviyesinde bulunuyor.
KOSPI’nin dayanıklılığının ardında yoğunlaşmış bir neden yatıyor.
Samsung Electronics ve SK Hynix, KOSPI’nin toplam piyasa değerinin yaklaşık yüzde 41’ini oluşturuyor ve her iki şirketin hissesi de yıl başından bu yana yaklaşık yüzde 80 yükseldi.
Bu yükselişin motoru hafıza çipi süper döngüsü oldu. Samsung’un 2026 ilk çeyreğine ilişkin öncü faaliyet kârı 57 trilyon Güney Kore wonu ile rekor kırdı. Şirketin faaliyet kârı, yapay zekâ bağlantılı DRAM ve yüksek bant genişliğine sahip bellek fiyatlarının etkisiyle bir önceki çeyreğe göre yüzde 185 arttı.
SK Hynix ise, analistlerin hafıza çipi kıtlığının yapısal olarak uzaması şeklinde tanımladığı sürecin parçası olarak, bulut hizmeti ve GPU müşterileriyle uzun vadeli anlaşmalar yaptı.
Bu yoğunlaşma iki yönlü sonuç doğuruyor: Güney Kore’nin savaş öncesinde dünyada öne çıkmasının, savaş sırasında en sert düşüşü yaşamasının ve toparlanmanın da bu kadar sert olmasının nedeni bu.
Goldman Sachs analistleri bu fırsata erken işaret etti. Banka, 6 Mart tarihli araştırma notunda, Kore piyasasındaki sert düşüşün en yoğun olduğu dönemde, bu satış dalgasını “büyük olasılıkla bir konsolidasyon döneminin ardından yeni zirvelere doğru toparlanmayla sonuçlanacak bir düzeltme” olarak tanımladı.
Bu değerlendirme şimdilik doğru çıktı.
Ülke ETF’leri (borsa yatırım fonu) nasıl dayandı?
Sıralama, savaşın başladığı günden itibaren ölçüldüğünde çok farklı görünüyor.
Borsa yatırım fonlarının (ETF) küresel takibini yapan CountryETFTracker’a göre, 27 Şubat 2026 kapanışından, yani ABD-İsrail’in İran’a yönelik saldırılarından önceki seanstan bu yana en iyi performans gösteren 10 ülke ETF’si bunlar.
Dikkat çekici olan, iShares MSCI South Korea ETF’nin (EWY) savaşın başlamasından bu yana yatay seyretmesi. Savaş öncesinin kazananı olan bu fon, dolar bazlı ETF performansı açısından, mart ayındaki düşüşü telafi etmek için Hürmüz sonrası toparlanmasının tüm kazanımlarını geri vermiş görünüyor.
Bu ölçüte göre öne çıkanlar üç grupta toplanıyor: Petrolden fayda sağlayanlar (Suudi Arabistan, Norveç, Brezilya, Kolombiya), kriz boyunca dayanıklılık gösteren teknoloji merkezleri (Tayvan) ve yüksek betalı gelişmekte olan piyasalar (Arjantin, Türkiye, Polonya).
Hürmüz ateşkesi kazananları
Üçüncü ölçüt, ateşkes öncesindeki dip seviyeyi başlangıç alıyor. 30 Mart kapanışından itibaren bakıldığında toparlanma çok daha çarpıcı görünüyor.
CountryETFTracker verileri, o tarihten bu yana en iyi performans gösteren ülke ETF’lerini ortaya koyuyor.
Güney Kore ilk sırada, Tayvan ikinci sırada yer alıyor. Her iki ülke de Orta Doğu petrolüne bağımlılıkları nedeniyle en sert cezalandırılan Asya üretim merkezleri arasında bulunuyordu.
Üçüncü sıradaki Yunanistan ise daha sessiz ama dikkat çekici bir işaret veriyor. Yunan piyasası, Güney Kore’deki gibi yarı iletken ağırlığına sahip değil.
Ancak bankacılık hisselerinin yoğun olduğu gösterge endeks, ateşkesin ardından, düşen petrol fiyatlarının ve Avrupa Merkez Bankası’nın savaşın dayattığı faiz artırımı döngüsünden artık kaçınabileceği ihtimalinin etkisiyle yükseldi.
Polonya, Hollanda, İsveç ve Avusturya da farklı tonlarla aynı hikâyeyi anlatıyor.
Üç tarama bize ne söylüyor?
2026 tablosu aynı anda üç şeyi ölçüyor: Yıla en güçlü başlayan piyasaların hangileri olduğunu, şok sırasında en az kaybı kimin verdiğini ve en fazla geri kazanımı kimin sağladığını.
Güney Kore, bu üç kırılımın ikisinde birden zirvede yer alan tek piyasa. Bu nedenle de şu ana kadar 2026’nın en önemli hisse hikâyesi olarak öne çıkıyor.
Ancak burada bir risk var: Trump’ın iki haftalık ateşkesi sona ermek üzere.
Anlaşmanın süresi bu hafta doluyor. İslamabad’da ya ateşkesin uzatılması ya da tamamen çökmesiyle sonuçlanabilecek görüşmeler sürüyor. Pazartesi günü itibarıyla Hürmüz Boğazı tamamen yeniden açılmış değildi ve her iki taraf da birbirini ihlalle suçlamıştı.
Güney Kore 2026’da açık ara öne çıkıyor. Ancak nisan ayının bir sıçrama tahtası mı yoksa zirve noktası mı olduğu önümüzdeki iki haftada belli olacak.
